Крепость рубля пока не делает российскую экономику привлекательнее

Фото: nikkolia/Depositphotos.com

О вреде крепкого рубля для российской экономики периодически говорят и крупные российские бизнесмены, и чиновники. Но действительно ли для нашей экономики лучше, чтобы рубль был слабым?

Наша экономика почти не растет, потому что курс российского рубля завышен, заявил недавно на Всемирном экономическом форуме в Давосе олигарх Олег Дерипаска. То ли дело Китай, который вырос в прошлом году на 6,5%, или Америка, показавшая рост на 3%, - привел в пример Дерипаска страны с заниженным курсом национальной валюты. О вреде слишком крепкого рубля для российской экономики говорили в разное время помощник президента России по экономике Андрей Белоусов и министр финансов Антон Силуанов. Но насколько росту нашей экономики мешает именно относительная крепость национальной валюты?

Олег, ты не прав!

«Я думаю, Олег Дерипаска скорее обслуживает свои интересы, нежели говорит о реальном положении вещей», - считает руководитель управления торговых стратегий Dukascopy Bank SA Даниил Егоров.

Логика Олега Дерипаски и выступающих за ослабление рубля чиновников такова: крепкий рубль невыгоден экспортерам, у которых выручка в валюте, а расходы в рублях. При этом по умолчанию считается, что российская экономика ориентирована на экспорт, поэтому интересами импортеров можно пренебречь. «Поскольку валовый экспорт составляет около трети российского ВВП, то курс, очевидно, имеет определенное значение для экономического роста», - говорит директор аналитического департамента Промсвязьбанка Николай Кащеев. Но в случае России есть нюанс.

«Экспорт у нас в основном сырьевой, - объясняет директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев. - Это значит, что конкурентоспособность не страдает, цены-то биржевые. А вот если бы экспорт был в основном обрабатывающих отраслей, тогда бы крепкий рубль прямо влиял на конкурентоспособность, потому что в валюте цена была бы выше». В большей степени курс влияет на импорт, говорит Николай Кащеев. А импортерам как раз нужен крепкий рубль.

«Связь между темпами экономического роста и обменным курсом не столь однозначна, - полагает главный экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. - Опросы и исследования показывают, что умеренное укрепление рубля не так уж плохо для высокотехнологичных секторов экономики, которые имеют возможность в этих условиях импортировать иностранные технологии и сырье, выпускать конкурентоспособную продукцию и даже экспортировать ее. Любопытно, что в 2017 году, несмотря на укрепление рубля, темпы роста экспорта в обрабатывающей промышленности ускорились».

О связи валютного курса и экономического роста говорят еще и в случаях, когда экономика сильно зависит от импорта. Как в России. В такой ситуации крепкая валюта делает ввозимые товары более доступными, в результате чего внутренний спрос в значительной мере удовлетворяется за счет импорта, а не отечественного производства.

«Однако обратный тезис не вполне верен: слабый рубль не гарантирует импортозамещения и тем самым не обязательно ускоряет экономический рост, - поясняет аналитик ЮниКредит Банка Анна Богдюкевич. - В частности, ослабление рубля в 2014-2015 годах не дало существенного импульса российской экономике, хотя и привело к резкой коррекции импорта. Реальных возможностей для замещения импорта с тех пор так и не возникло, за исключением, вероятно, пищевой промышленности, которая смогла воспользоваться ситуацией и направить резервные мощности на удовлетворение перераспределившегося спроса. Таким образом, слабый рубль не является панацеей и отнюдь не гарантирует России темпов роста, сопоставимых с экономиками США или Китая».

Даже если ослабление валюты будет настолько сильным, чтобы называться уже девальвацией, оно не сделает национальную экономику однозначно конкурентоспособной. «В 1998 году обвал рубля дал примерно на четыре года заметный эффект импортозамещения, однако ни в 2008 году, ни в 2015-м ничего подобного не было», - напоминает Николай Кащеев.

В 1998 году обвал рубля дал примерно на четыре года заметный эффект импортозамещения, однако ни в 2008 году, ни в 2015-м ничего подобного не было.

Оставьте его в покое

Но если слабый рубль не панацея для России, является ли таковой крепкий рубль? Какой рубль нужен в данный момент российской экономике, чтобы она начала расти нормальными темпами?

Максимально краткий и верный ответ: стабильный.

«Наша экономика достаточно диверсифицированна, а это значит, что у каждого сектора свои интересы, - говорит Антон Струченевский. - Какой курс ни назови, всегда найдутся те, кого он не будет удовлетворять. Скорее, России нужен стабильный рубль».

Эту позицию разделяют все эксперты, с которыми удалось поговорить Банки.ру. «Стимулировать экономический рост в России необходимо не за счет изменения валютного курса, а путем улучшения бизнес-среды и стимулирования склонности компаний к инвестированию средств в расширение производства, - считает Анна Богдюкевич. - Самым лучшим вариантом видится предсказуемая, стабильная валюта, которая будет помогать планированию новых проектов». Универсального ответа о «правильном» курсе рубля нет.

Наша сила - в слабости!

Действительно, есть веские аргументы в пользу того, что рубль должен быть слабее текущих значений. «Когда экспорт будет не только сырьевой, тогда рубль должен быть однозначно слабее, - говорит Игорь Николаев из ФБК. - Но уже сегодня он должен быть слабее не поэтому, а потому, что сегодня рубль в значительной степени искусственно переукреплен из-за керри трейда. Ничего искусственного не должно быть, в том числе по валютным курсам».

«У разных групп бизнеса разные интересы, но с учетом структуры экономики и бюджета сильный рубль мешает росту и локализации производства, он замедляет наполнение бюджета и убивает рабочие места. При очень высоких ценах на экспорт это компенсировалось, сейчас - нет», - считает главный экономист рейтингового агенства «Эксперт РА» Антон Табах.

Однако в реальности, повторим, мы не умеем пользоваться преимуществами, которые дает ослабление и даже девальвация национальной валюты: достаточно посмотреть на результаты даже самой сильной девальвации, 1998 года.

Может быть, в этот раз все будет по-другому? «Возможности импортозамещения, при прочих равных условиях, представляются ограниченными, так как Россия в настоящее время не производит значительный ассортимент продукции, потребляемой на внутреннем рынке, как потребительском, так и инвестиционном, - рассказывает руководитель отдела инвестиционной стратегии дирекции по работе с частными клиентами Ситибанка Дмитрий Голубков. - В данном случае понижение курса рубля просто сделает более дорогими импортные товары для российского потребителя».

Более интересными представляются перспективы слабого рубля для экспорта - собственно, это тот путь, который выбрали для себя некоторые азиатские страны, в первую очередь Китай. Но и здесь все не так просто. «Важно, чтобы рост прибылей данных секторов транслировался в рост капиталовложений, что позволило бы увеличить реальный выпуск и экспорт продукции, - отмечает Голубков. - При этом, принимая во внимание невозможность заменить часть импортной продукции российскими аналогами, важно «не перегнуть палку» с понижением курса национальной валюты».

Крепче, выше, сильнее

Не менее, если не более обоснованны аргументы в пользу более крепкого рубля. «Российский потребитель и, что логично, представители неторгуемых отраслей, например сферы услуг, намного лучше начинают себя чувствовать при укреплении рубля. А услуги - это более 60% российского ВВП», - указывает Николай Кащеев.

Крепкий рубль нужен населению, потому что в этом случае возникает уверенность: кризиса нет, считает Игорь Николаев. «Эта уверенность стимулирует оживление потребительской активности, что мы и наблюдаем в последние месяцы, - говорит экономист. - Другое дело, что даже этого бывает недостаточно для устойчивого экономического роста».

«В настоящее время, с учетом инфляционных изменений и общего, скажем так, обнищания населения, наиболее комфортные цифры - это 54-55 рублей за доллар при цене нефти в 60-65 долларов за баррель, - полагает Даниил Егоров. - Эти цифры комфортны для российских производителей, а стабильность такого курса в первую очередь отразится на инфляции - развяжет руки ЦБ в смягчении монетарной политики».

В настоящее время, с учетом инфляционных изменений и общего, скажем так, обнищания населения, наиболее комфортные цифры - это 54-55 рублей за доллар при цене нефти в 60-65 долларов за баррель.

При парадоксальной ситуации - недооцененном рубле и переохлажденной экономике - рубль должен скорее дорожать, нежели дешеветь, говорит Егоров. «Конечно, такие цифры не слишком комфортны для экспортеров и чиновников, так как бюджет сверстан с дефицитом в 1,27% ВВП и совсем не факт, что его удастся удержать в этих рамках», - отмечает эксперт. Слабый рубль очень вреден для компаний, которые вынуждены закупать большое количество оборудования, реализовывать инвестиционную программу, напоминает заместитель председателя правления Локо-Банка Андрей Люшин.

Но, повторим, это попытки взглянуть на курс под разным углом. В целом же экономике нужен стабильный курс, который устанавливается рынком. «Российская экономика до сих пор воспринимала обменный курс как экзогенный фактор, но требовала его контроля, несмотря на большие издержки последнего, - поясняет Николай Кашеев. - Это такая «пассивно-потребительская» модель, характерная для рентной экономики».

Насколько в этой ситуации уместно новое бюджетное правило, вступившее в силу с начала 2018 года?

К чему приведут валютные закупки Минфина

«Бюджетное правило позволяет снизить зависимость обменного курса от цен на нефть и препятствует чрезмерному укреплению рубля в случае роста нефтяных цен, - говорит Антон Струченевский из Sberbank CIB. - Без покупок валюты Минфином при нынешних ценах на нефть (около 70 долларов за баррель Brent) обменный курс рубля против доллара мог бы быть в районе 52. Так что эффект от применения бюджетного правила уже есть».

В том, что бюджетное правило удерживает рубль от дальнейшего укрепления, уверена и Анна Богдюкевич. «Рублевая стоимость барреля нефти почти вплотную приблизилась к 4 тысячам, что является максимальным уровнем с конца 2014 года, - отмечает эксперт. - И бюджетное правило может быть одним из факторов, удерживающих рубль от укрепления: в январе 2018 года Минфин значительно нарастил объем покупки валюты - до 15 миллиардов в рублевом эквиваленте».

Другие эксперты не видят особого влияния бюджетного правила на курс рубля. «Покупки Минфина не играют решающей роли, когда торговый профицит высок ­(обычно это первый и четвертый кварталы года) и может сказываться на некотором укреплении рубля относительно равновесного значения в середине года», - считает Николай Кащеев. Но при текущих ценах такие покупки не решающий фактор, добавляет эксперт.

А в этих условиях, при текущем раскладе, каким должен быть курс рубля? Можно ли говорить о неком справедливом курсе?

Сколько должен стоить рубль

«С точки зрения паритета покупательной способности курс рубля должен располагаться где-то в районе 50-52 рублей за доллар, - считает Даниил Егоров. - Впрочем, говорить об этом, оперируя только ценовыми факторами, достаточно безответственно, на реальную покупательную способность валюты действует много факторов».

По мнению аналитика ЮниКредит Банка Анна Богдюкевич, рубль в этом году будет более независим от внешних факторов, в том числе от стоимости нефти, - отчасти благодаря бюджетному правилу. «Скорее всего, к концу года рубль сдвинется несколько вверх от 59,6 за доллар», - говорит она. По словам Антона Струченевского, курс рубля к доллару может находиться в 2018 году в диапазоне 55-60, не создавая при этом серьезных проблем для экономики.

В целом же текущий биржевой курс недалек от равновесного, говорит Кащеев. Причина: ЦБ уже давно таргетирует инфляцию, а не курс. Правда, у ЦБ есть механизм влияния на курс - это ставки. Антон Табах оценивает текущие ставки как «экстремально высокие и не соответствующие ситуации с инфляцией» и видит в них причину того, что текущий курс рубля завышен. «Небольшое замечание: высокая ставка, безусловно, способствует тому, что равновесное значение рубля оказывается несколько выше, чем оно было бы, например, при нейтральной ставке, равной инфляции, - поясняет Николай Кащеев. - Но высокая ставка, по моему мнению, - это предохранительная мера в условиях не очень хорошего общего состояния экономики и внешних рисков».

Экономический курс важнее валютного

«Сам по себе валютный курс, особенно при свободном плавании, - это только один из факторов, влияющих на экономический рост. Смотреть надо на политику в целом», - убежден Антон Табах. «Если бы было все так просто - мы не растем из-за крепкого рубля - было бы полбеды, - вторит ему Игорь Николаев. - Все значительно сложнее: разве мы решили все пресловутые структурные проблемы, о которых так много говорилось? Нет, не решили, даже, можно сказать, к решению некоторых из них не подступались. Так почему вдруг крепкий рубль должен являться главной причиной отсутствия экономического роста?»

Продолжается экономическая дискуссия на тему сильного и слабого рубля. Сторонники ослабления рубля надеются на старт импортозамещения, противники указывают на инфляционные риски. Стоит напомнить, что снижение курса рубля к доллару на 1% увеличивает инфляцию лишь на 0,1%. По итогам 2014 года инфляция должна составить 6-7%, что вполне приемлемо. Завышенный курс доллара поддерживают военно-политические риски Украины. Экономических предпосылок для ослабления рубля нет. Вероятно, стоит ориентироваться на курс 35 рублей за доллар. Чистая экономика вообще даёт курс 31-33 руб. «Однако слишком сильный рубль не выгоден бюджету. Именно благодаря слабому рублю у нас за первые два месяца текущего года бюджет профицитен. Конечно, удорожание импорта ведет к импортозамещению. Тем не менее, сейчас не 1998 год, когда было много незагруженных мощностей. Чтобы реально запустить данный процесс, нужны масштабные инвестиции. А они невозможны без государственной промышленной политики», - считает Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари.Нынешняя экономическая модель исчерпала себя. Высокий процент загрузки производственных мощностей и низкая безработица фактически не оставляют правительству выбора. При этом политическая ситуация позволяет России рассчитывать только на собственные ресурсы. Что такое мобилизационная экономика при социализме мы видели в 30-х годах прошлого века, что такое мобилизационная экономика при капитализме мы, вероятно, скоро узнаем. Стоит напомнить, что у России только три конкурентных сектора: нефтегаз, ВПК и атомная промышленность.Российский фондовый рынок в пятницу утром проснулся в мрачном настроении: спустя час после старта торговой сессии ведущие биржевые индексы падают на 1,6% в среднем. Список рыночных аутсайдеров возглавляют акции Башнефти, ПИКа и Россетей, в «зелёной» зоне удается удержаться акциям Русала и Полюс Золота. Среди голубых фишек наибольшая просадка наблюдается в акциях Сбербанка и Ростелекома.Внешний фон к сегодняшним торгам сложился негативным. Американские рынки закрыли предыдущую сессию крупными продажами, цены на нефть снова в миноре, фьючерс на индекс S&P стоит в едва заметном плюсе.Утренняя статистика по Китаю оказалась нейтральной: спад инфляции в марте текущего года совпал с ожиданиями и составил -0,5%, в годовом сопоставлении инфляция в Поднебесной выросла на 2,4%.ЦБ РФ сегодня в очередной раз после некоторого перерыва сдвинул вверх границы бивалютного диапазона на 5 коп. Рубль сегодня немного отступает в парах с долларом и евро, но ничего экстраординарного не происходит, отмечает эксперт «Альпари».Макроэкономический календарь на пятницу снова не перегружен статистикой, внимание инвесторов будет сосредоточено на корпоративных отчётностях американских компаний. Сегодня отчёты опубликуют корпорации JPMorgan Chase и Wells Fargo. Индексу ММВБ важно сохранить позиции выше поддержки на 1350 пунктов - тогда шансы на последующий отскок будут выше.Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что российское правительство не собирается требовать увеличения дивидендов «Роснефтегаза» за 2013 г. до 95% чистой прибыли по МСФО.Ещё одним вопросом остается финансовая помощь Запада и антикризисный менеджмент на Украине. Украина далеко не первая страна, где экономические реформы будут осуществляться по правилам МВФ. Задача фонда – избежать суверенного дефолта и в долгосрочной перспективе переформатировать экономику Украины под нужды ЕС. Поддержка украинского населения не входит в планы МВФ. На данный момент будущее Украины выглядит довольно мрачным. С политической и экономической точек зрения страна находится в глубоком кризисе. Объём промышленного производства в январе-феврале 2014 года, по данным Госстата, снизился на 4,2%. Объём экспорта в январе 2014 сократился на 12,3% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Суммарный долг Нафтогаза перед Газпромом уже превысил 2,2 млрд долларов. По прогнозам Moody’s, рост отношения госдолга к ВВП Украины составит 55-60% к концу 2014 года.«Деловая газета. Юг» - новости Краснодарского края

Курс рубля ставит один антирекорд за другим, стремительно дешевея на глазах у встревоженных россиян. Что случилось с национальной валютой России? Что толкает ее вниз и почему власти смотрят на это с равнодушием? Кому выгоден рублевый обвал? На эти вопросы в интервью Sibnet.ru ответил профессор Новосибирского государственного университета, доктор экономических наук Владимир Клисторин.

- В чем фундаментальная причина столь стремительного обвала рубля?

Первое, что нужно знать - позиции национальной валюты зависят от состояния экономики государства. В России сейчас экономический спад, поэтому, во-первых, рубль неустойчив, во-вторых, он теряет позиции относительно основных мировых валют.

В целом в мире сейчас отмечается экономический рост на уровне примерно в 2,5-3%. В ряде стран - обратная тенденция: это, прежде всего, Украина, Венесуэла и Россия. В этих странах и падает национальная валюта.

- Как именно формируется курс рубля?

Курс рубля определяется по результатам ежедневных торгов на Московской бирже. На основе средневзвешенного курса за определенный промежуток времени на торгах (обычно за первую половину дня) Центральный банк России утверждает официальный курс.

Раньше Центробанк вмешивался в торги, пытался поддерживать рублевый курс. В зависимости от того, укрепляется или ослабляется национальная валюта, он осуществлял интервенции. Если рубль падал, он начинал скупать рубли, выбрасывая на рынок валюту. Иногда финансовый регулятор действовал в обратном порядке. Так он приводил спрос и предложение к равновесию.

Но сейчас Центробанк отказался от этой политики. И поэтому рынок стал более волатилен (изменчив, неустойчив) и сейчас так подвержен спекуляциям биржевых игроков.

- Какие факторы определяют курс национальной валюты, что заставляет рубль то падать, то вновь подниматься?

Реально курс национальной валюты России определяют ожидания биржевых игроков. Иначе говоря, каким они себе представляют курс через какой-то промежуток времени, как они предугадывают динамику курса.

Игроков на бирже можно разделить на две категории. Первая - те, кто покупает валюту для реальных нужд - экономических операций, сделок. Вторая - спекулянты, которые играют на разнице курса, играют, что называются, в короткую. На мой взгляд, сейчас именно спекулянты оказывают наибольшее влияние на курс рубля. Сейчас доминирует спекулятивное движение курса.

- Почему же тогда говорят о зависимости рубля от стоимости нефти?

Это также связано с биржевой игрой. Например, есть ожидание, что нефть подешевеет, это значит, что в будущем в страну сократится приток валюты. Сократится предложение валюты на рынке, то есть меньше долларов и евро поступит на биржу. Таким образом, согласно ожиданиям и рыночному механизму, валюта вырастет в цене, а рубль упадет. Ведь Россия очень зависима от поступлений валюты, получаемой именно от продажи нефти.

Валютная биржа кормится слухами. Вот недавно прошла информация о том, что Саудовская Аравия, Россия, Катар и Венесуэла договорились заморозить добычу нефти на определенном уровне. Сразу нефть подскочила в цене, вслед за ней укрепился и рубль. И буквально через несколько часов начался обратный отток. Ожидания игроков оказались слишком оптимистичными.

Когда проблемы с общим состоянием экономики - на рынке всегда нервозная ситуация. На бирже тогда крутятся деньги не тех, кому они нужны на осуществление экспортно-импортных, кредитных или инвестиционных операций, а средства спекулянтов, играющих в короткие позиции. Каждый слух может вызвать колебания курса. Это привлекает не инвесторов, а спекулянтов.

- Кому выгоден низкий курс рубля?

Если коротко, то низкий курс рубля выгоден экспортерам, тем, кто продает за рубеж, и невыгоден импортерам, покупающим что-то за границей. Но здесь не все так просто. Нефтедобывающие компании, например, тоже нуждаются во встречном потоке импортных товаров. Многие из них используют сложные западные технологии или заключают контракты с иностранными специалистами на выполнение каких-то работ.

Низкий курс национальной валюты выгоден и государству. У него есть обязательства в национальной валюте. В России бюджет у нас составляется и исполняется в рублях. Если идет ослабление национальной валюты, то это обесценивает обязательства государства.

Ослабление курса всегда сопровождается ускорением инфляции. И от этого, безусловно, больше всего страдает население. Падение рубля очень невыгодно и инвесторам, поскольку им трудно в таких условиях просчитать свои риски. И многие из них тормозят инвестпроекты или вовсе отказываются от инвестиций в Россию - это очень плохо сказывается на экономике.

- Может ли рубль стать крепкой и престижной валютой?

Рубль - вполне нормальная валюта. Повторюсь, его стабильность и крепость зависит от состояния российской экономики в целом. Рубль был очень стабильной валютой, когда у нас в середине 2000-х годов в экономике все было хорошо. Тогда он был просто прекрасной валютой.

И это, кстати, обеспечивало мощный приток капиталов в российскую экономику. Вы просто переводите доллары в рубли и размещаете их на депозит под 8% годовых, а потом их конвертируете обратно и получаете 8% в валюте. Такое было просто невозможно сделать в других странах.

- Каковы же перспективы рубля?

Пока можно говорить только на ближайшую перспективу - на 2016 год. К сожалению, официальные данные говорят, что в России продолжается спад в реальном секторе экономики, сокращается объем инвестиций. Это значит, что об укреплении рубля пока лучше даже не думать. Общей тенденцией будет медленное снижение курса рубля по отношению к основным валютам мира. Это снижение будут сменять короткие периоды подъема перед налоговыми выплатами, когда крупный бизнес станет конвертировать валюту в рубли, чтобы выплатить налоги.

Когда же российская экономика начнет расти (а это неизбежно произойдет), сказать пока сложно. Первым признаком выздоровления станет увеличение объемов инвестиций, вслед за которым начнут подтягиваться курс рубля и реальные доходы россиян.

Рубль продолжает обновлять исторические минимумы, цены растут, а телевизионные «аналитики» заявляют о плюсах слабого рубля. Так хорошо это или плохо — слабый рубль?

Слабый рубль – это хорошо

• Действительно, слабая национальная валюта обычно выгодна странам-экспортерам. Однако выгода эта может быть ощутима лишь при наличии широкой линейки экспортных продуктов и небольшой инфляции. К сожалению, Россия в большинстве своем экспортирует лишь энергоресурсы. И при снижающихся ценах на нефть слабый рубль всего лишь компенсируют потери. Надежда здесь лишь на так называемое «импортозамещение». Однако здесь кроме уже состоявшегося уменьшения конкуренции, понадобятся еще и постоянные правила игры, которым противоречат регулярные изменения то законов, то , то сборов.
• Слабый рубль выгоден бюджету и правительству. Потому что при падающей цене на нефть, доходы бюджета компенсируются большим количеством рублей, получаемых от продажи нефти и газа. Что позволяет «на бумаге» выполнять социальные обязательства. Однако наполнение бюджета нельзя рассматривать как самодостаточную величину. Если общее благосостояние населения падает, на полноту бюджета можно смотреть лишь в разрезе «могло быть еще хуже».
• Если слабый рубль выгоден, почему ЦБ все это время не играл на его ослабление и не довел до 100 или 1000 рублей? ЦБ, напротив, тратит огромные деньги на поддержку национальной валюты. И видимо не случайно.

Слабый рубль – это плохо

• Российские предприятия имеют достаточно много внешних долгов. При этом доход они получают в рублях, а займы номинированы в долларах. Соответственно нагрузка из-за изменения курса в сторону ослабления рубля создает дополнительные трудности при погашении долгов. В некоторых случаях это означает либо поддержку из бюджета, либо неминуемый дефолт и банкротство.
• Россия импортирует более 50% товаров. За импорт РФ расплачивается в валюте, а значит, весь импорт дорожает. Грубо говоря, при падении национальной валюты на 40%, покупательная способность населения падает на 20%. Что в принципе и отражает текущая инфляция, которая по разным оценкам давно составляет двузначное число.
• В памяти некоторых россиян до сих пор свежи «картины» ценников на товары в условных единицах. В 90-е годы это означало фактическое признание рубля «бумажкой», которая ни для кого не имеет ценности. Достаточно оглянуться на 20 лет назад и вспомнить, что такое по-настоящему слабый рубль.

Слабый рубль может быть выгоден России, но только тогда, когда экспорт по объему станет значительно превышать импорт. При этом экспортировать нужно будет не только нефть и газ, а еще и технологии и услуги. При этом инфляция должна иметь предсказуемые и нормальные значения в районе 2-3%. До тех же пор разговоры о выгодности слабого рубля представляются не вполне обоснованными — ведь почти каждый россиянин уже чувствует это на своем кошельке.

Рубль слишком высоко поднялся и теперь представляет опасность для восстановления экономики. Об этом всю неделю твердили политики, экономисты и эксперты. Они дружно призывают ЦБ ослабить российскую валюту, чтобы экспортеры получали повышенную прибыль и пополняли бюджет. Интересы рядовых потребителей в дискуссиях не упоминались.

Усилился чрезмерно

«С моей точки зрения, сегодня рубль начинает переукрепляться», - заявил в четверг, 21 июля, помощник президента России Андрей Белоусов. По его мнению, рост национальной валюты - это один сплошной минус: бюджет теряет доходы, а отечественные промышленники и фермеры теряют конкурентоспособность. Кроме того, подрывается программа импортозамещения.

Укрепление рубля - главная экономическая тема уходящей недели в России. Ее поднимали эксперты и политики, добралась она и до высшего государственного уровня.

Во вторник, 19 июля, президент Владимир Путин на встрече с премьер-министром Дмитрием Медведевым , что власти должны учитывать фактор повышения курса национальной валюты в своей дальнейшей работе.

На следующий день высказался бизнес-омбудсмен Борис Титов.

«Для экономики, которая должна стремиться к снижению издержек, на стадии роста выгоднее иметь курс ниже, чем установившийся реальный эффективный курс рубля», - отметил он.

Следом выступил зампред Внешэкономбанка Андрей Клепач, также в сильном рубле угрозу импортозамещению. При падении курса доллара на один рубль бюджет теряет 160 миллиардов рублей в год, подсчитал он.

Фото: Антон Белицкий / «Коммерсантъ»

Крепость - 22 процента

Курс рубля к доллару значительно вырос по сравнению с первыми месяцами 2016 года. В феврале на пике за американскую валюту давали 78,4 рубля, сейчас она торгуется около 64 рублей. За несколько месяцев национальная валюта окрепла на 22 процента.

Рубль пребывает в свободном плавании уже почти два года. До ноября 2014-го Банк России проводил валютные интервенции - тратил золотовалютные резервы государства на поддержание курса рубля. Его было решено отпустить ради сохранения резервов. В начале 2014 года их объем достигал 510,5 миллиарда долларов, к концу года они упали до 418,9 миллиарда. Их размер на 1 июля 2016 года - 392,8 миллиарда долларов.

Сегодня на рубль давят два мощных фактора. Первый - чисто внутренний - связан с наступлением в России дивидендного и налогового периода. Компании-экспортеры распродают валютную выручку, чтобы купить рубли и исполнить обязательства, соответственно, перед акционерами и государством. Как следствие - рост спроса на российскую валюту, подталкивающий курс вверх.

Второй фактор - внешний. Цены на нефть колеблются на уровне 46-47 долларов за баррель, прослеживается тенденция к падению котировок.

Плавающий рубль находится между двумя этими факторами. Пока первый сильнее, но его эффекты иссякнут в августе. Тогда национальная валюта снова вернется под власть нефти.

Экспортеры против рубля

Плавающий курс рубля наносит ущерб перспективам экономического восстановления в России, агентство Bloomberg в начале июля. На фоне сильного укрепления национальной валюты происходил спад ВВП (кроме февраля - тогда был зафиксирован нулевой рост). Страдают прежде всего экспортеры, а они очень важны для экономики государства.

«Экспортеры играют большую роль для бюджета. Укрепление курса сокращает их рублевые доходы, а также снижает их возможность поддерживать доходы казны», - отметила в беседе с «Лентой.ру» главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Советник по макроэкономике гендиректора брокерского дома «Открытие» Сергей Хестанов напоминает, что бюджет на 43 процента зависит от экспорта.

«Это много. А если учесть предприятия, которые обслуживают экспортеров, - будет еще больше», - говорит эксперт.

Принудительное ослабление

В вопросе сознательного укрепления или ослабления рубля все решает Банк России и его власть над золотовалютными резервами. Конечно, если государству нужно быстро стабилизировать курс, можно ввести жесткий валютный контроль и зафиксировать его на определенной отметке. Но это слишком радикальный вариант, подходящий скорее для разваливающихся экономик вроде Венесуэлы или . Да и то не как средство спасения, а как инструмент быстрого избавления от мучений.

Мягкая альтернатива - валютные интервенции. ЦБ может выйти на рынок и начать закупку долларов в резервы. Таким образом решаются сразу две задачи: увеличиваются сами резервы (у регулятора есть цель - нарастить их до 500 миллиардов долларов, то есть не хватает более 100 миллиардов) и слабеет рубль (в результате интервенций спрос на доллар вырастет вместе с его курсом).

Несколько высокопоставленных персон практически синхронно обратились к Банку России с просьбой повлиять на рубль. Белоусов указал, что все необходимые инструменты, способные ослабить российскую валюту, находятся в руках ЦБ. Титов считает, что регулятор должен снизить волатильность рубля. Клепач призвал сдерживать его курс.

Фото: Александр Кряжев / «Коммерсантъ»

Инструменты без дела

Но Банк России этих советов. Свободный курс национальной валюты - эффективный стабилизатор экономики, уверен регулятор. «Плавающий курс является тем механизмом, который позволяет балансировать интересы различных экономических субъектов, в том числе импортеров и экспортеров», - сказали в ЦБ.

«Какие-либо меры воздействия на курс - интервенции или валютный контроль - автоматически снизят доверие к политике ЦБ. Это нанесет серьезный ущерб экономическому росту», - предупреждает Наталия Орлова.

«Не очень логично и правильно искусственно ослаблять рубль, особенно после уже состоявшейся сильной девальвации. На текущем этапе важно запускать инвестпроекты, ориентированные на внутренний рынок, требующие вовлечения рублевой инвестиционной массы», - комментирует доцент Института бизнеса и делового администрирования РАНХиГС при президенте Эмиль Мартиросян.

О населении во всех этих дискуссиях никто не вспоминает. Люди привыкли к плавающему рублю, в феврале глава ЦБ Эльвира Набиуллина. С тех пор и считается, что на жизни россиян рублевые колебания уже не сказываются.

Россия все еще не реализовала программу импортозамещения и сильно зависит от зарубежных поставок. Особенно товаров народного потребления. В основном страна продает нефть и газ, покупает - станки и оборудование. По данным таможни, на втором месте в структуре импорта - еда и напитки, затем - лекарства, легковые автомобили и одежда.

Поэтому некоторое укрепление рубля могло бы помочь населению, да и всей экономике в целом за счет роста потребительского спроса. Оборот розничной торговли упал в июне на 5,9 процента при росте номинальных зарплат на девять процентов, в Альфа-банке. В таких условиях укрепление рубля - фактор роста благосостояния населения. Но пока предпочтение отдается компаниям-экспортерам - видимо, они для государства важнее.